金融庁 金融活動作業部会による「ステーブルコイン及びアンホステッド・ウォレット（P2P）に関する報告書」の公表 (2026.03.06)

こんにちは、丸山満彦です。

金融庁から、金融活動作業部会による「ステーブルコイン及びアンホステッド・ウォレット（P2P）に関する報告書」が公表された旨の発表がされていました...

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VACG共同議長国として、また、本プロジェクトチームの共同リード及びメンバーとして本報告書の取り纏めに貢献しました。

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ということのようです。。。

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ステーブルコインのマネー・ローンダリング等への悪用事例が増加していること等を踏まえ、ステーブルコインとアンホステッド・ウォレット（P2P）の不正利用に関する脅威や脆弱性に関する分析、リスク低減に向けた各法域の好取組事例、官民関係者向けの勧告等から構成されています。本報告書は、当庁が共同議長を務めるFATF政策企画部会（PDG）及び、リスク・傾向及び手法に関する作業部会（RTMG）の共同プロジェクトにおいて、PDG傘下の暗号資産コンタクト・グループ（VACG）によって作成されました。

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ということで、この報告書はP2P取引において取引量が増えているステーブルコインが、犯罪に悪用されるケースが急増している現状を踏まえ、各国は早急にリスク対策を強化する必要があると指摘していますね...

特に非管理型ウォレットを使ったP2P取引は、AML/CFTの監視を避けやすく、北朝鮮やイラン、麻薬組織、詐欺グループ、テロ組織などが利用する大きな抜け穴になっていると指摘しています...

ステーブルコインは価格が安定し流動性が高いため、正当な利用と同時に不正利用も広がりやすい。したがって、発行者や仲介業者への明確なAML/CFT義務付け、スマートコントラクトによる凍結や拒否リスト機能の導入、ブロックチェーン分析の活用、国際協力の強化など、複数の対策を組み合わせることが重要になりますよね...

普及が進むこのタイミングで、金融システムを守るための実効的な枠組みを整える必要がありますね...

● 金融庁

・2026.03.06 FATFによる「ステーブルコイン及びアンホステッド・ウォレット（P2P）に関する報告書」の公表について

● Financial Action Task Force (FATF) 

・2026.03.03 Targeted report on Stablecoins and Unhosted Wallets - Peer-to-Peer Transactions

Targeted report on Stablecoins and Unhosted Wallets - Peer-to-Peer Transactions	ステーブルコインと非管理型ウォレットに関する特定報告書 - ピアツーピア取引
Paris, 3 March 2026 — A new report from the Financial Action Task Force (FATF) highlights illicit finance risks linked to criminals' misuse of stablecoins, particularly through peer-to-peer (P2P) transactions via unhosted wallets, and sets out recommended actions for countries and the private sector to strengthen controls to protect the integrity of the financial system.	2026年3月3日、パリ発 — 金融活動作業部会（FATF）の新たな報告書は、犯罪者によるステーブルコインの悪用、特に非管理型ウォレットを介したピアツーピア（P2P）取引に関連する不正資金リスクを指摘し、金融システムの健全性を守るため、各国及び民間セクターが管理強化に向けた推奨措置を講じるよう求めている。
The FATF's Targeted Report on Stablecoins and Unhosted Wallets, highlights that stablecoins have expanded rapidly, with over 250 in circulation by mid-2025 and a market capitalisation exceeding USD 300 billion. Chainalysis has indicated that stablecoins accounted for 84 percent of illicit virtual asset transaction volume in 2025, often involving unhosted wallets and complex laundering techniques designed to obscure fund origins.	FATFの「ステーブルコインと非管理型ウォレットに関する対象報告書」は、ステーブルコインが急速に拡大し、2025年半ばまでに250種類以上が流通し、時価総額が3000億米ドルを超えたことを強調している。Chainalysisの分析によれば、2025年の違法仮想資産取引量の84％をステーブルコインが占め、非管理型ウォレットと資金源を隠蔽する複雑な洗浄手法が頻繁に利用されていた。
The report highlights how stablecoins' price stability, liquidity, and interoperability support legitimate use but also make them attractive for criminal misuse. This includes by money launderers, and terrorist financiers, as well as by state-linked cybercriminal groups, including from the DPRK, adopting stablecoins as a preferred method for laundering proceeds from ransomware, phishing, and other cyber-enabled crimes, and Iranian actors leveraging stablecoins to finance proliferation.	本報告書は、ステーブルコインの価格安定性、流動性、相互運用性が正当な利用を支える一方で、犯罪者による悪用を誘引する要因となっている点を強調している。これにはマネーロンダリング業者やテロ資金供与者、さらに北朝鮮を含む国家関連サイバー犯罪グループが、ランサムウェアやフィッシングなどのサイバー犯罪収益の洗浄手段としてステーブルコインを優先的に採用している事例、またイラン関係者が拡散活動資金調達にステーブルコインを活用している事例が含まれる。
Vulnerabilities include how P2P transactions via unhosted wallets occur directly between individuals or entities, without the involvement of a regulated intermediary Virtual Asset Service Provider (VASP) or financial institution as well as how stablecoin issuers may face difficulties in controlling cross-chain activities, which may therefore fall outside counter-illicit finance controls.	脆弱性としては、規制対象の仲介業者である仮想資産サービス提供者（VASP）や金融機関を介さず、個人や事業体間で直接行われる非ホスト型ウォレット経由のP2P取引が挙げられる。またステーブルコイン発行者はクロスチェーン活動を制御しづらく、その結果、違法資金対策の管理対象外となる可能性がある。
Mitigating Risks	リスクの緩和策
The report highlights that only a limited number of jurisdictions have implemented targeted regulatory frameworks for entities operating within the stablecoins ecosystem, explicitly taking into account the features that distinguish stablecoins from other virtual assets.	報告書は、ステーブルコインエコシステム内で活動する事業体向けに、ステーブルコインを他の仮想資産と区別する特徴を明示的に考慮した対象を絞った規制枠組みを実施している管轄区域は限られていると指摘している。
While the FATF Standards do not require jurisdictions to adopt regulatory frameworks for stablecoin arrangements beyond those already applicable to VASPs, the FATF urges countries to recognise the specific money laundering, terrorist financing and proliferation financing risks associated with stablecoins and to implement proportionate and effective mitigating measures that reflect their distinct characteristics.	FATF基準は、VASPに既に適用されている規制枠組みを超えてステーブルコイン取引に新たな規制を求めるものではないが、各国に対し、ステーブルコイン特有の資金洗浄・テロ資金供与・拡散資金供与リスクを認識し、その特徴を反映した比例的かつ効果的な緩和措置を実施するよう強く促している。
Countries should fully implement Recommendation 15 of the FATF Standards to ensure that stablecoin issuers, intermediary VASPs, financial institutions and other relevant participants in stablecoin arrangements are subject to clear anti-money laundering and countering the financing of terrorism obligations.	各国は、FATF標準の勧告15を完全に実施し、ステーブルコイン発行者、仲介VASP、金融機関、およびステーブルコイン取引に関わるその他の関係者が、明確な資金洗浄防止およびテロ資金供与対策義務の対象となることを確保すべきである。
In addition, good practices for jurisdictions and the private sector to mitigate the misuse of stablecoins are highlighted, including:	さらに、ステーブルコインの悪用を緩和するための管轄区域および民間部門の優良事例が強調されている。これには以下が含まれる：
・Requiring stablecoin issuers to adopt risk‑based technical and governance controls, such as the ability to freeze, burn, or withdraw stablecoins in the secondary market, conduct customer due diligence at redemption, and, where appropriate, implement smart contract controls, such as allow‑listing (restricting transactions to pre-approved addresses) and deny‑listing (blocking transactions involving high-risk addresses).	・ステーブルコイン発行者に対し、リスクベースの技術的・ガバナンス的統制の導入を義務付ける。具体的には、二次市場におけるステーブルコインの凍結・焼却・回収能力、償還時の顧客デューデリジェンスの実施、および適切な場合にはスマートコントラクト統制（許可リスト方式による事前承認アドレス限定取引や拒否リスト方式による高リスクアドレス取引の遮断など）の実施が挙げられる。
・Developing strong technical capabilities within supervisory and law enforcement authorities, including expertise in smart contract functionalities, cross-chain transaction mechanics, blockchain analytics tools, and monitoring risks from P2P transactions via unhosted wallets.	・監督当局及び法執行機関内に、スマートコントラクト機能、クロスチェーン取引メカニズム、ブロックチェーン分析ツール、非管理型ウォレット経由のP2P取引リスク監視に関する専門知識を含む、強固な技術能力を構築すること。
・Ensuring competent authorities have the tools and legal frameworks necessary for swift domestic and international cooperation, including established channels, MoUs and mechanisms that enable rapid information exchange, particularly in cases involving freezing or burning of stablecoins.	・特にステーブルコインの凍結・焼却 (burn) を伴う事例において、迅速な情報交換を可能とする確立されたチャネル、覚書（MoU）、メカニズムを含む、国内外の迅速な協力に必要なツール及び法的枠組みを所管当局が保有することを確保すること。
・Establishing public‑private partnerships to strengthen cooperation on typologies, risk indicators, and emerging threats, as well as more tactical partnerships for investigations.	・典型的な手口、リスク指標、新たな脅威に関する協力強化のため官民パートナーシップを構築し、捜査のためのより戦術的な連携も推進する。
Drawing on more than 50 submissions from across the FATF Global Network, the report also highlights case studies demonstrating how new technologies and blockchain analytical tools, along with other risk mitigation measures, have been used to detect and disrupt illicit activity involving stablecoins.	FATFグローバルネットワークから寄せられた50件以上の報告を基に、本報告書は、新技術やブロックチェーン分析ツール、その他のリスク緩和策がステーブルコイン関連の不法活動を検知・阻止するためにどのように活用されたかを示す事例研究も紹介している。

・[PDF]

・[DOCX][PDF] 仮訳

目次...

Abbreviations and Acronyms	略語と頭字語
Executive Summary	エグゼクティブサマリー
Introduction	序論
Objectives and Structure	目的と構成
Previous FATF Work on Stablecoins	ステーブルコインに関するFATFのこれまでの取り組み
Scope	範囲
Methodology	方法論
Background	背景
Background on Stablecoin Ecosystem and Definitions	ステーブルコインのエコシステムと定義に関する背景
FATF Requirements for VASPs and Applicability to Stablecoins	VASPに対するFATFの要件とステーブルコインへの適用性
Part One: Analysis on Current situation, Threats and Vulnerabilities	第一部：現状、脅威及び脆弱性に関する分析
Current Situation	現状
Threat Actors Use of Stablecoins	脅威アクターによるステーブルコインの利用
Vulnerabilities	脆弱性
Part Two: Good Practices to Mitigate Misuse of Stablecoins, Including for P2P Transactions	第二部：P2P取引を含むステーブルコインの悪用を緩和するための優良事例
Effective Implementation of FATF Standards	FATF標準の効果的な実施
Stablecoin Issuers Applying Controls	ステーブルコイン発行者による管理措置の適用
Using Advanced Tools for Detecting and Monitoring Suspicious Transactions	疑わしい取引の検知・監視のための高度なツールの使用
Effective Supervision of Stablecoin issuers and other entities involved in stablecoin arrangements	ステーブルコイン発行体及びステーブルコイン関連事業体に対する効果的な監督
Robust Public-Private Sector Collaboration	官民セクター間の強固な連携
Following Investigative Leads	捜査の手がかりを追跡する
ML/TF/PF Risks Mitigation measures for Unhosted Wallets and P2P Transactions	ML/TF/PFリスク緩和策：非管理型ウォレット及びP2P取引向け
Conclusion	結論
Recommended Actions	推奨される行動
Annex A: List of Risk Indicators	附属書A：リスク指標一覧

エグゼクティブサマリー...

Executive Summary	エグゼクティブサマリー
1. Stablecoins have grown rapidly in scale, adoption, and functional integration within both the virtual asset ecosystem and, increasingly, the traditional financial system. As of mid-2025, over 250 stablecoins were in circulation, with total market capitalisation exceeding USD 300 billion and daily trading volumes surpassing those of Bitcoin. Fiat-backed, centrally governed stablecoins—predominantly USD-referenced—dominate the market and are widely used across multiple blockchains. While stablecoins are increasingly used for legitimate purposes, their distinctive features—price stability, high liquidity, interoperability—also make them attractive tools for threat actors.	1. ステーブルコインは、仮想資産エコシステム内およびますます伝統的な金融システム内において、規模、採用、機能統合の面で急速に成長している。2025年半ば時点で、250以上のステーブルコインが流通しており、総時価総額は3,000億米ドルを超え、日次取引高はビットコインを上回っている。 法定通貨担保型で中央管理型のステーブルコイン（主に米ドル連動型）が市場を支配し、複数のブロックチェーンで広く利用されている。ステーブルコインは正当な目的での利用が増加している一方で、その特徴である価格安定性、高い流動性、相互運用性は、脅威アクターにとっても魅力的なツールとなっている。
2. Stablecoins, including through unhosted wallets, have become a common component of ML, TF and PF schemes that use virtual assets. While there are some simple and/or direct uses of stablecoins observed, many schemes use stablecoins as one feature in a more complex series of transactions designed to obfuscate the origin of funds, and distance it from the intended use. Reporting indicates that stablecoins are the most popular virtual asset used in illicit transactions.	2. ステーブルコインは、非管理型ウォレットを通じたものも含め、仮想資産を利用するマネーロンダリング（ML）、テロ資金供与（TF）、不正資金調達（PF）スキームの一般的な構成要素となっている。単純かつ直接的なステーブルコインの利用例も確認される一方、多くのスキームでは資金の出所を隠蔽し、本来の用途から遠ざけるため、より複雑な一連の取引の一要素としてステーブルコインが利用されている。報告によれば、ステーブルコインは不正取引で最も多用される仮想資産である。
3. Stablecoins, generally, have the same vulnerabilities as other virtual assets. These vulnerabilities are exacerbated by their characteristics such as the price stability and ample liquidity, which can make stablecoins more likely to be used in P2P transactions. P2P transactions via unhosted wallets represent a key vulnerability in the stablecoin ecosystem. Conducted without the involvement of AML/CFT-obliged intermediaries, these transactions can be of higher risk, especially when layered through unhosted wallets. In addition, stablecoins could exhibit more asset-specific vulnerabilities, notably those arising from their interconnections with traditional finance. Cases indicate that threat actors have used stablecoins to purchase prohibited goods without cashing out through intermediaries, however, data remains limited regarding the broader use of stablecoins for the purchase of goods and services or for P2P transactions. Therefore, it is important for jurisdictions and relevant stakeholders to continue to closely monitor whether stablecoins are increasingly used for purchases without reliance on traditional on- and off-ramps, and the extent to which accurate data on the scale and proportion of P2P transactions can be obtained.	3. ステーブルコインは一般的に、他の仮想資産と同様の脆弱性を有する。価格安定性や豊富な流動性といった特性により、こうした脆弱性は増幅され、ステーブルコインがP2P取引で利用されやすくなる。 非管理型ウォレットを介したP2P取引は、ステーブルコインエコシステムにおける主要な脆弱性である。AML/CFT義務を負う仲介業者の関与なしに行われるこれらの取引は、特に非管理型ウォレットを介して多重化される場合、より高いリスクを伴う可能性がある。さらに、ステーブルコインは資産固有の脆弱性を示す可能性があり、特に伝統的金融との相互接続から生じるものが顕著である。 事例によれば、脅威アクターが仲介業者を介さずに禁止物品を購入するためにステーブルコインを利用していることが示されている。しかしながら、物品・サービスの購入やP2P取引におけるステーブルコインの広範な利用に関するデータは依然として限定的である。 したがって、管轄区域及び関係者は、ステーブルコインが従来のオンランプ・オフランプに依存せず購入に利用される傾向が強まっているか、またP2P取引の規模と割合に関する正確なデータをどの程度取得できるかを継続的に注視することが重要である。
4. In response to these risks and vulnerabilities, the report identifies a range of good practices that can be implemented by wider jurisdictions and private sector. Some are common with all virtual assets, while others unique to stablecoins. These include establishing comprehensive legal frameworks in compliance with the FATF Standards; imposing clear AML/CFT obligations on stablecoin issuers, intermediaries, and custodians; assessing risk and implementing risk mitigation measures for transactions involving unhosted wallets; and leveraging advanced technology-based tools. The report also emphasises the need for further coordination among competent authorities and across borders, as well as the importance of providing technical assistance to jurisdictions that have not yet adequately implemented regulatory and supervisory frameworks for stablecoins. This report also demonstrates several jurisdictions that have also adopted innovative approaches, such as requiring issuers to embed programmable controls in stablecoin smart contracts, to support freezing, deny-listing, or other risk mitigation actions in secondary markets.	4. これらのリスクと脆弱性に対応するため、本報告書は広範な管轄区域及び民間部門が実施可能な一連の優良事例を識別している。その一部は全ての仮想資産に共通するものであり、他はステーブルコイン固有のものである。これには、FATF標準に準拠した包括的な法的枠組みの確立、ステーブルコイン発行者・仲介業者・保管業者に対する明確なAML/CFT義務の課せ、非ホスト型ウォレットを伴う取引のリスクアセスメントとリスク緩和措置の実施、先進技術ベースのツールの活用などが含まれる。 本報告書はまた、管轄当局間および国境を越えたさらなる連携の必要性、ならびにステーブルコインに対する規制・監督枠組みを十分に整備していない管轄区域への技術支援提供の重要性を強調している。さらに、 といった複数の管轄区域が、発行者にステーブルコインのスマートコントラクトにプログラム可能な制御機能を組み込むことを義務付けるなど、二次市場における凍結、拒否リスト登録、その他のリスク緩和措置を支援する革新的なアプローチを採用している事例も示している。
5. Finally, this report makes available to members of the FATF Global Network indicators of the misuse of stablecoins, particularly through unhosted wallets. It also makes internal recommendations for the FATF Global Network to consider to potentially mitigate risk in the stablecoin environment.	5. 最後に、本報告書はFATFグローバルネットワークのメンバーに対し、特に非管理型ウォレットを通じたステーブルコインの悪用に関する指標を提供する。また、ステーブルコイン環境におけるリスクの緩和の可能性を検討するため、FATFグローバルネットワーク向けの内部提言も行っている。

ちなみにステーブルコインの残高が多い順

● CoinMarketCap

・Top Stablecoin Tokens by Market Capitalization

発行残高トップ5（時価総額順）

	日本時間 2026.03.10 23:30頃
Tether	$184,010,142,380	55%
USDC	$78,238,328,653	24%
Ethena USDe	$5,921,296,052	2%
Dai	$5,366,079,429	2%
World Liberty Financial USD	$4,599,095,333	1%
Others	$54,387,198,653	16%
Total	$332,522,140,500	100%

総額は約3300億ドル...

上位2で全体の約8割...