上場企業の上場子会社

　こんにちは、丸山満彦です。上場会社が資金調達のために子会社を上場させかつ、その子会社を子会社として持っている場合がありますが、目的はどうであれば、子会社を上場会社としてもっていれば、子会社の少数株主が「親会社の支配があるから子会社の価値がよくならないので、親会社の株式を少数株主に売り渡してください」という意見を述べる場合もありえますよね。。。

　
【朝日新聞】
・2007.09.17 ＮＥＣに子会社「切り離し」要求　米投資会社ペリー

　米投資会社ペリー・キャピタルが、ＮＥＣに上場子会社の「切り離し」を求めている。ＮＥＣが７０％、ペリーが５％の株式を持つ半導体メーカーＮＥＣエレクトロニクスの業績が低迷。「親会社から独立していないのが理由」と見るためだ。ＮＥＣ側は要求を突っぱねているが、ペリーは長期戦の構え。欧米に比べ、少数株主の権利が軽んじられているとされる日本の「親子上場」をめぐる議論に、一石を投じる可能性もある。
　「貴社の支配下では、ＮＥＣエレの潜在能力を最大限に引き出すことはできない」
　ペリーは７月１０日付で、ＮＥＣが持つＮＥＣエレ株のうち２５％を１５４４億円で買い取ると提案。それをＮＥＣに通知する書面でこう主張した。
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株の保有だけでなく、ＮＥＣエレの経営陣は社長以下ほとんどがＮＥＣ出身者。こうした親子関係が続く以上「ＮＥＣの戦略を無視できず、抜本的な再建策に踏み切れない」とペリーは判断し、「親子上場」を問題にする方向に踏み出した。株の買い取り提案も、「独立が重要で、ＮＥＣが株を市場に売却するなら、我々が保有しなくてもいい」という立場だ。
　これに対し、ＮＥＣエレは「ＮＥＣからこの製品をやれとは言ってこない」と説明。「独立性」があると主張する。
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　「親子上場」は、ＮＥＣに限った問題ではない。国内では制度上認められており、３５０社以上あるとされるが、企業の独立性や少数株主との利益相反、コーポレートガバナンス（企業統治）のあり方など、多くの問題をはらむとの指摘がある。
　東証も、「弊害が指摘されており、必ずしも望ましい資本政策とは言い切れない」と指摘。市場への積極的な説明責任を果たすよう求めている。

　親子上場は親会社株主の利害と子会社の少数株主の利害が対立することがあって、その調整が容易でない場合もありえるので、難しいと思うんですよね。。